Вы не вошли в аккаунт
До конца Черной пятницы
и Киберпонедельника осталось:
К ней уже присоединилось: 2006 клиентов

Супермарио: конец игры

На этой неделе закончился восьмилетний срок работы Марио Драги в должности руководителя ЕЦБ. Результаты его работы оцениваются неоднозначно. Однако находясь на должности президента Европейского центробанка он делал все возможное для укрепления экономики ЕС. Марио Драги покинул свою должность в не самое лучшее время. Базовые экономические показатели ЕС замедлились, и возникла опасность нового экономического кризиса.

Карьера Марио Драги

Итальянец стал 3-м по счету президентом ЕЦБ. Первым руководителем регулятора был голландец Вим Дуйзенберг. Он был в должности с 1998 по 2003 год. После голландца пришел французский финансист Жан-Клод Трише. Он занимал должность с 2003 по 2011 год. Когда Марио Драги занял свой пост, он должен был решить сложную задачу: восстановить европейскую экономику после глобального финансового кризиса и не допустить развала ЕС. Чтобы решить эти задачи, он начал вести крайне либеральную кредитно-денежную политику, которую прозвали «голубиной». За время работы президентом ЕЦБ Марио Драги смог добиться неплохих результатов.

Сокращение безработицы

Первая задача, которую начал решать Марио Драги, состояла в решении проблемы безработицы. Его действия способствовали улучшению ситуации на европейском рынке труда. После кризиса 2007-2009 годов в Евросоюзе стремительно возросло количество безработных. Оно достигло 12%. Новый руководитель ЕЦБ инициировал кредитование компаний и домохозяйств. Он довольно эффективно стимулировал создание рабочих мест в странах еврозоны. Это удержало европейскую экономику от дальнейшего падения в рецессию. Со временем показатели безработицы существенно улучшились. С 2013 года в европейских странах создали порядка тринадцати миллионов рабочих мест.

Увеличение инструментов влияния на экономику

Важнейшим решением стала отмена двукратного увеличения ставок, установленных предшественником Драги. Этих шагов оказалось недостаточно для выведения европейской экономики из кризиса, поэтому были предприняты дополнительные шаги.

Марио расширил инструментарий политических мер, укрепив банковскую сферу. Для снижения цены заимствования был установлена отрицательная процентная ставка, которая позволила снизить рыночные проценты, мешающие развитию экономики большинства стран ЕС.

Затем председатель ЕЦБ инициировал программу «количественного смягчения» или QE. Это произошло в 2015 году. Ключевая задача этой программы заключалась в закупке центробанком государственных облигаций, имитированных странами еврозоны. Она действовала до конца 2018 года. За указанный период ЕЦБ скупил облигаций на сумму, превышающую 2,5 триллиона EUR. Это позволило увеличить в два раза активы европейского регулятора.

Добиться серьезного восстановления экономики ЕС у Марио так и не получилось. Одним из результатов стало ускорение наращивания долгов государствами альянса. Возможно, что председатель ЕЦБ пошел бы и на более радикальные шаги, но его противники помешали ему. Меры, предлагаемые Марио, называли «наркотиками для европейской экономики». Главными оппонентами Марио была Германия и Франция, являющиеся ведущими странами альянса. Они вынудили ЕЦБ свернуть программу QE.

После отставки Драги следующий председатель ЕЦБ получил в наследство множество проблем, которые придется преодолевать в экстренном порядке. Прощальным сюрпризом итальянца стало возвращение программы QE. Покупка государственных активов сейчас не имеет зафиксированного срока, и оценивается экспертами скептически.

Новый глава ЕЦБ

После Марио Драги должность руководителя ЕЦБ заняла Кристина Лагард, которая до этого работала директором-распорядителем МВФ. На данный момент трудно спрогнозировать действия нового руководителя Европейского центробанка. Отметим, что Лагард вряд ли будет отменять решения предшественника.

Новый президент европейского регулятора не является финансистом, при этом она занимала должность министра экономики и промышленности Франции. У Лагард нет опыта управления крупными финансовыми учреждениями. В ЕЦБ работают отнюдь не простые люди. Они представляют интересы разных государств и групп влияния. Драги удавалось находить общий язык с ними. Удастся ли это Кристин Лагард, пока сказать сложно. Многие аналитики скептически оценивают ее возможности в этой сфере.

В должности главы МВФ Лагард действовать было проще. В этой организации явным лидером выступал Белый Дом. Лагард приходилось лишь выполнять указания со стороны США. В ЕЦБ подобных лидеров не менее двух. В их числе: Германия и Франция. Намечается и третий лидер — Италия.

Предполагаем, что в ближайший год Кристин Лагард не станет принимать серьезных решений. Вероятнее всего, она продолжит политику своего предшественника. Кроме того, нехватка знаний у нового руководителя вынудит ее активно прибегать к помощи советников. Это позволит главному экономисту европейского центробанка Филиппу Лейну стать неформальным лидером в данной структуре.

Что ждет EUR?

Показатели экономики стран-лидеров ЕС последние месяцы демонстрируют снижение роста. Аналитики Radobank считают, что к концу 2019 года пара EUR/USD упадет до уровня 1,07. Экономисты считают, что замедление глобальной экономики серьезно повлияет на показатели германского экспорта, что вынудит трейдеров уходить из EUR в USD.

Эксперты Columbia Threadneedle Investments еще более пессимистичны в прогнозе по европейской валюте. Экономисты считают, что EUR способно достичь паритета с USD. Ставки американского долгового рынка выше, чем в государствах ЕС. Кроме того, проблема инфляции не так актуальна в США, как в Евросоюзе. Еще один негативный фактор для евро — замедление мировой экономики.

На данном фоне сокращение ставки Федрезервом по идее ослабляет позиции USD, однако роль USD в качестве валюты-убежища дает ему преимущество. Поэтому на фоне глобальной неопределенности американская валюта укрепится.

Будущее EUR зависит от переговоров между КНР и США. В сентябре к участникам рынка вернулась надежда на то, что государства намерены прийти к консенсусу. Однако последнее время приходят сигналы о том, что китайско-американское соглашение возможно не будет подписано в 2019 году. Если конфликт не прекратится, это сильно ударит по европейской экономике, которая преимущественно ориентирована на экспорт.

Мы считаем, что прогноз по EUR более радужный. Уровень 1,07 вряд ли будет достигнут в текущем году. Индикаторы намекают на подорожание европейской валюты. Ее ближайшая цель — уровень 1,1250-1,1240. Затем находится сопротивление на отметке в 1,1400. Если даже EUR начнет падать, вероятнее всего его курс к январю достигнет значения в диапазоне от 1,0800-1,0770.

Сергей Рубан, эксперт xCritical.

Другие новости

Fitch: прогноз по корпоративному сектору России на 2021 год «стабильный»
28.11.2020
В 2020 году мировая экономика сократится на 3,7%
28.11.2020
Италия: потребительское доверие сократилось в ноябре
27.11.2020