Восстановится ли RUB после снижения в марте?

Прогнозы по семи мировым валютам на каждый день апреля

Месяц назад вопрос о влиянии коронавируса на курс RUB мы посчитали настолько важным, что мы написали материал об этом. В нашей публикации отмечалось, что многие факторы свидетельствуют о том, что в марте для прироста не будет достаточно хороших новостей. В статье мы надеялись, что быстрое снижение нефтяных цен возможно, но оно не будет продолжительным и существенным. Однако фактическая ситуация оказалась значительно хуже нашего прогноза, поскольку нефтяной рынок рухнул самыми быстрыми за последние тридцать три года темпами.
Котировки RUB двинулись вниз сразу же за обвалом сырьевых цен. За месяц RUB подешевел относительно USD и EUR на 13,82% и 14,01% соответственно.

Обвал нефтяных котировок в марте

Стремительное уменьшение нефтяных котировок связано с разрывом договора об ограничении объемов добычи государствами ОПЕК+. Саудиты предлагали на саммите в Вене уменьшить производство сырья еще на 1,5 миллиона баррелей в день. Это предполагалось сделать до конца 2020 года. Однако РФ отказалась от этого предложения, но соглашалась соблюдать уже утвержденные квоты. Саудиты в ответ на действия российских коллег вышли из договора. На 01.04.2020 государства ОПЕК+ не имеют каких-либо обязательств по снижению добычи сырья.
Игорь Юшков, аналитик Фонда национальной энергетической безопасности, прокомментировал позицию РФ так: «Государства ОПЕК, в первую очередь, саудиты говорили о необходимости сократить показатель добычи сырья. Бюджет этой страны верстается из расчета 70 USD, поэтому им интересна цена больше установленной на рынке. РФ предлагала переждать период слабой стоимости нефти, начавшийся из-за нового вируса. Предполагалось, что после отмены ограничений из-за пандемии, спрос на сырье в КНР вернется на прежнее значение. Соответственно цены вернуться в зону 60-65 USD».

Согласно нашим расчетам, сделанным на основе сведений The U.S. Energy Information Administration, после отмены договора ОПЕК+ Brent в период 9-13 марта подешевело на 32,74%. С 16 по 20 марта снижение составило 24,78%. Ранее рекордным обвалом считалось падение цен в 2001 году. Тогда за одну неделю сентября котировки сырья потеряли 20,67%. В период глобального финансового кризиса самый значительный недельный обвал нефтяных котировок составлял 15,18%.
Отмена договора ОПЕК+ наложилась на фактор сезонности. Статистические сведения свидетельствует о том, что в марте стоимость сырья была ниже на 2,84% своего среднемесячного значения. За прошедшие двадцать лет фактор сезонности в первый месяц весны в 69,8% случаях влиял на снижение. В 30,2% случаях фиксировалась прямо противоположная тенденция.
В итоге с 25 февраля по 23 марта текущего года Brent снизилась в цене с 56,71% до 23,30 USD. На рисунке №1 видно, что нефтяные котировки в конце февраля находились в прогнозируемом диапазоне от его нижней рамки, составляющей 51,34 USD, и до верхнего предела в 66,57 USD. К концу месяца стоимость сырья прогнозировалась в интервале 14,26-29,49 USD. Отметим, что данные краткосрочные прогнозы сформированы с упреждением в 1 сутки. На рисунке №1 верхний и нижний предел прогноза окрашены красным.

При этом регрессивный анализ ежесуточной динамики стоимости сырья указывает, что ее тенденцию в первом весеннем месяце можно описать такой формулой:

Y = 61,017 USD - 2,060 USD * t

t — номер дня торговли, начиная с конца февраля.

С конца последнего зимнего месяца и по конец марта котировки Brent в среднем каждый день уменьшались на 2,060 USD. Расчетное значение составляет 61,02 USD. Это свидетельствует о том, что на сырьевом рынке в первом месяце весны на нефтяном рынке сформировалась устойчивая «медвежья» тенденция. Коэфф. детерминации указывает на то, что она была предельно сильной. Приведенная формула объясняет 92,9% изменения цен.
На рисунке №1 показаны сведения рынка сырья с 25.02.2020 по 23.03.2020, который опубликовало американское профильное ведомство. Данные, опубликованные Yandex, также полезные. За последние десять дней в прошлом месяце по сырьевым фьючерсам на бирже в Москве наблюдалось стремительное уменьшение спроса на сырье. Из-за того, что нефтяные цены за это время снизились на 10,9%.

На рисунке №2 — сведения о ценах на фьючерсы Brent за последние десять дней марта. Индекс силы тенденции по стоимости фьючерсов за указанный срок достиг отметке -69,9. Отметим, что 100% — максимальное значение для «бычьего» тренда, а для «медвежьего» предельный уровень составляет -100%. Индекс сформирован путем умножения на 100 коэфф. корреляции между нефтяными котировками и временной последовательностью торгов по ним.
Корреляция между фьючерсами Brent и курсом USD составила -0,124, с EUR = -0,201, с JPY = 0,103, с GBP = -0,321, со CHF = -0,056, с CAD = -0,253, с AUD = -0,352. Показатель не слишком большой, следовательно, делаем вывод, что связь между снижением нефтяных цен и стоимостью валютных активов в последние дни прошлого месяца начала слабеть. Мы считаем, что это результат того, что кэрри трейдеры решили, что сокращение сырьевых цен — сигнал для ухода с российских рынков. Поскольку их убытки от снижения RUB превзошли предполагаемую доходность по инвестициям в RUB.

Что будет с нефтью?

Как долго продолжится падение нефтяных котировок? Мы считаем, что это зависит от того, когда произойдет окончание эпидемии нового вируса, эпицентром которого сегодня являются страны Америки и Европы. КНР уже снижается число больных. Скорее всего борьба с пандемией будет развиваться по сценарию Китая. То есть, на стабилизацию ситуации уйдет 3-4 месяца. Пессимистичный вариант предполагает, что борьба с вирусов будет продолжаться до конца года. К этому времени должны будут разработать прививку от данной инфекции.
Еще один способ быстро стабилизировать ситуацию на сырьевом рынке — подписать новое соглашение ОПЕК+. Этот вариант не стоит отвергать. Производители сырья ежедневно несут огромные убытки. По итогам встречи в Вене представитель ОПЕК Мухаммед Баркиндо сказал, что альянс продолжит работу над новым договором об уменьшении добычи сырья.

Еще один фактор, который поспособствует нормализации нефтяных котировок состоит в уходе с рынка фирм с дорогой стоимостью добычи нефти. По сведениям S&P Global Platts, показатель нулевой рентабельности для сланцевых предприятий в штатах равняется 45 USD. Это ниже, чем на морском шельфе и у скважин, расположенных в штате Аляска (65 USD и 55 USD).

При этом, по статистической модели, разработанной американским профильным ведомством, снижение цен повлияет на показатель добычи американского сырья только через шесть месяцев из-за уменьшения числа вводимых в эксплуатацию скважин, поскольку при слабом уровне цен они перестанут окупаться. В итоге, прогноз ведомства предполагает, что средняя добыча сырья в 2021 году сократится до 12,30 с 13,00 миллионов баррелей в сутки. Такой сценарий будет реализован впервые с момента подписания договора о добыче странами ОПЕК+. Таким образом, подтверждается мнение экспертов, утверждающих, что соглашение было удобным не только Саудовской Аравии, но и американцев. В пользу этого мнения указывает то, что в ходе переговоров между президентами Америки и России 30 марта обсуждались вопросы нефтяного рынка.
Если ОПЕК+ не сумеет заключить новую сделку, то вероятнее всего, на рынке в текущем месяце будет постепенное замедление снижения нефтяных котировок и их стабилизация. Фактор сезонности может сыграть понижательную роль на нефтяном рынке. Наши расчеты указывают на то, что он приводил к падению котировок в среднем на 2,84%. За два десятилетия фактор сезонности в апреле в 69,8% случаев вызвал сокращение стоимости сырья. В 30,3% случаях была прямо противоположная ситуация.

Как обвал нефтяного рынка воздействовал на валютные котировки?

«Медвежья» тенденция на сырьевом рынке оказала воздействие на динамику котировок ключевых мировых валют. В период 25.02.2020-23.03.2020 корреляция между изменениями стоимости сырья и курсов USD, EUR, JPY, GBP, CHF, CAD и AUD достигла -0951, -0,955, -0,943б -0,824б -0,957, -0,952 и -0,720. Отметим, что высокое значение минусовой корреляции фиксирует, что обвал нефтяных цен вызвал увеличения валютных курсов. Выше указывалось, что зависимость между валютными курсами и динамикой стоимости фьючерсов на сырье в последние десять суток марта сократилась.

На основе сведений из таблицы №1, делается следующий вывод: самые лучшие результаты получили держатели EUR. Их показатель доходности в данной валюте достиг 16,30%. Более слабые итоги получились у тех, кто поставил на AUD. Показатель доходности по «австралийцу» равна 7,56%.
В таб. №1 указаны индексы силы долговременных и кратковременных тенденций на базе коэфф. корреляции (в %), и временной последовательности проведения торгов. Показатель кратковременной тенденции учитывает значение корреляции между котировками валютных активов и днями торговли за прошлый месяц. Показатель долговременной тенденции учитывает корреляцию между среднемесячной стоимостью валютных активов и последними 12 месяцами. Индекс 100% является самым большим для «бычьей» тенденции, а -100% — для «медвежьей».
Самый слабый показатель силы краткосрочной тенденции за прошлый месяц у «австралийца». Он составляет 71,49%. У USD был самый высокий результат — 92,57%. По результатам прошлого месяца средний индекс силы кратковременной тенденции по ключевым валютам составил 84,4%, а по результатам февраля он был на отметке в 71,1%. Иными словами, он поднялся на 13,3%.

Отметим, что самый слабый индекс силы долговременной тенденции по результатам последнего месяца показал «австралиец». Его значение достигло -50,98%. Самый высокий индекс силы долговременной тенденции достиг 47,23%. Этот результат показал CHF.
По результатам прошлого месяца средний индекс силы долговременной тенденции по ключевым валютам — 20%. По результатам последнего зимнего месяца он составил -49,6%, то есть он увеличился на 69,6%. Так индекс силы долговременной тенденции в силу особенностей его расчета менее чувствительный к ценовым изменениям относительно аналогичных индексов кратковременной тенденции.
По результатам последнего месяца делается вывод, что показатель волатильности на рынке валют стремительно увеличился, поскольку среднее значение стандартного отклонения составило 2,42%. По результатам февраля оно составляло 0,89%. Таким образом, показатель увеличился на 1,53%. Самое слабое стандартное отклонение оказалось у CAD. Оно составило -1,89%. Наиболее сильный показатель у JPY — 3,02%.

Таб. №1. Статистика показателя риска и доходности по ключевым валютам

Источник: авторские расчеты на базе сведений российского центробанка

Доходность по ключевым денежным единицам в апреле

Перейдем к рассмотрению курсов ключевых валют на конец нынешнего месяца и по результатам каждого дня торгов в апреле. Для решения задачи будем применять статистические сведения российского центробанка (период: 1999-2020 годы). Прогнозы рассчитаем с опережением на каждые сутки торгов до конца месяца.

Чтобы сформировать прогноз, будем применять статистику разницы между нынешним и предшествующим значением курсов по всем промежуткам времени. Для вычислений применим язык R. Отметим, что метод вычислений сформирован так, что стоимость валютных активов должна с 95% надежностью быть в интервале, обозначенном двумя пределами.

Данные о курсах на конец нынешнего месяца находятся в таб. №2. На базе полученных результатов видно, что доходность USD в конце апреля относительно конца марта будет в интервале -3,60-6,48%.
Считаем, что нужно ознакомиться с диапазоном колебаний в уровне доходности (таб. №2), оценивающим различие между доходностью по нижнему и верхнему пределу интервала. Данную величину нужно считать возможной волатильностью по всем активам по результатам прошлых торгов.
Сформированный прогноз указывает, что наиболее слабый интервал показателя доходности у USD. Он составляет 10,08%. Самый высокий диапазон колебаний у GBP. Его значение достигло 12,54%.

Таб. №2. Показатель доходности на конец месяца.

Источник: авторские расчеты на основе сведений российского центробанка

Прогноз по USD

Мы прогнозировали, что в конце последнего зимнего месяца котировки USD/RUB не должны были уйти ниже 64,1797. Верхний предел составлял 71,7372. В реальности курс USD ушел к отметке 77,7325 RUB. Другими словами, он на 5,9953 ушел выше верхнего предела. Изучить динамику курса можно на рис. №3.

В прошлом месяце на локальном максимуме 80,8815 RUB котировки USD были 24 числа. Минимальный курс был 5 марта, он составил 66,0784 RUB. На графике пределы прогноза выделены красным.

Рис. №3 Котировки USD в рамках прогноза

В первом весеннем месяце USD поднялся до 77,7325 с 66,9909 RUB. Прирост составил 16,03%. Регрессионный анализ ежесуточной динамики котировок указывают, что его тенденция описывается такой уравнением:

Y = 65,2475 RUB + 0,8472 RUB * t

t — день торгов

В первом месяце весны котировки USD в среднем ежесуточно росли на 0,847 RUB при исходном значении в 65,2475 RUB. По этой денежной единице в марте была «бычья» тенденция. Коэфф. детерминации уравнения тенденции объясняет 85,7% динамики валютного курса. Это прямо указывает, что тенденция сильная.

Анализ ежесуточных изменений котировок денежных единиц за два десятилетия сообщает, что фактор сезонности в апреле влиял на сокращение курса USD в среднем -1,46%. За изучаемый нами срок фактор сезонности в 61% случаев вызвал сокращение курса USD, а в 39% случаях, наоборот, вызывал прямо противоположную тенденцию.

Есть факторы, говорящие против повышения USD и других денежных единиц относительно RUB. Мы считаем, что даже если ОПЕК+ не заключит соглашение в текущем месяце, цены все равно будут стабилизированы. Но это случится на крайне низком уровне. Возможности к дальнейшему сокращению уже почти иссякли. Считаем, что в текущем месяце способен стабилизироваться и RUB. Его снижение в прошлом месяце было связано с уходом из РФ иностранных инвесторов.

Стабилизация RUB может привести к возврату на рынок иностранного капитала, которые придут для скупки подешевевших активов. В краткосрочной перспективе это может привести к укреплению RUB относительно валют, которые сильно подорожали в прошлом месяце. Вероятность такого варианта сильно вырастет, если центробанк РФ поднимет ключевую ставку.

Рассмотрим, каким будет курс USD по нашим расчетам на конец текущего месяца по результатам каждого дня торгов. Для прогнозирования изменения котировок USD мы используем базу данных за последние два десятилетия. Вычисления мы проводили посредством языка R. Точечный и интервальный прогноз указан в таб. №3. На основании точечного прогноза USD 30.04.2020 будет стоить 78,9037 RUB. Интервальный прогноз более надежный. Нижний предел курса составит 74,5879 RUB, а верхняя — 83,2194 RUB.

На первое апреля точечный курс USD составит 77,7597 RUB. Интервальный прогноз говорит о том, что его значение будет в пределах интервала 77,0056-78,5137 RUB. Отметим, что по мере увеличения прогнозируемого периода растет неопределенность. Соответственно повышаются и риски, расширяя диапазон прогноза. Интервальный прогноз для 01.04.2020 равняется 1,5081 RUB. Для 30.04.2020 он будет уже 8,6315 RUB. Точечные и интервальные прогнозы для USD и других валют указаны в таб. №3-9.

Таб. №3. Прогноз по USD на текущий месяц

Источник: авторские расчеты на основе сведений центробанка РФ

Прогноз по EUR

На графике, изображенном на рис. №4 котировки EUR в конце марта 2020 года должны были быть в пределах интервального прогноза. Его нижний уровень составлял 70,1835 RUB, а верхний — 79,1412 RUB. В реальности котировки EUR дошли до отметки в 85,7389 RUB. То есть, они были на 6,5977 RUB выше верхнего предела прогноза. Локальный минимум EUR был на отметке 73,4178 RUB. На этом уровне валюта была 3 марта. Максимум EUR достигла 20 марта — 87,2669 RUB.

Рис. №4. Изменения котировок EUR в пределах интервального прогноза

В марте 2020 года EUR поднялся с 73,7235 до 85,7389 RUB. Прирост составил 16,3%. Результаты регрессионного анализа ежесуточной динамики EUR показывают, что мартовская тенденция описывается таким уравнением:

Y = 73,8513 RUB *+ 0,7642 RUB * t

t — день торгов.

В ходе первого весеннего месяца EUR в среднем ежесуточно росло на 0,764 RUB. В качестве исходного уровня мы берем 73,85 RUB. По данной денежной единице в марте фиксировалась «бычья» тенденция. Коэфф. детерминации уравнения объясняет 78,8% курса. Это прямо указывает на то, что тенденция сильная.

Куда пойдет EUR в текущем месяце? Фактор сезонности указывает на снижение курса. Ежемесячные курсы валют за два десятилетия указывают на то, что в он способствовал уменьшению котировок EUR в среднем на -1,1%. За весь изучаемый срок фактор сезонности в текущем месяце в 52,9% вызывал уменьшение котировок EUR. При этом в 47,1% случаях происходил обратный сценарий. Мы считаем, что сценарий стабилизации RUB является высоко вероятным. Этому могут поспособствовать такие факторы, как возврат иностранного капитала в РФ и стабилизация нефтяного рынка.

Прогнозы по EUR мы рассчитывали посредством языка R. Результаты вычислений размещены в таб. №4. Точечный прогноз говорит нам, что 30 апреля стоимость EUR будет составлять 86,9552 RUB. Более надежный интервальный прогноз указывает нам, что курс будет в пределах 81,8024-92,1079 RUB.

На первое апреля по точечному прогнозу котировки EUR будут равняться 85,8027 RUB. Более точный интервальный прогноз указывает на диапазон 84,9216-86,6838 RUB. По мере роста прогнозируемого периода, вследствие роста неопределенности и риска, сильно увеличивается интервал прогноза. Его размер на 1-е апреля будет составлять 1,7622 RUB, а на 30 апреля — 10,3055 RUB.

Таб. №4. Прогноз по EUR на апрель

Источник: авторские расчеты на основе сведений центробанка РФ

Прогноз по JPY

На графике, изображенном на рис. №5 котировки JPY в конце марта 2020 года должны были быть в пределах интервального прогноза. Его нижний уровень составлял 58,2166 RUB, а верхний — 65,9234 RUB. В реальности котировки JPY дошли до отметки в 71,4027 RUB. То есть, они были на 5,4793 RUB выше верхнего предела прогноза. Локальный минимум JPY был на отметке 61,2922 RUB. На этом уровне валюта была 3 марта. Максимум JPY достигла 20 марта — 73,5453 RUB.

Рис. №5. Изменения котировок JPY в пределах интервального прогноза

В марте 2020 года JPY поднялся с 61,5414 до 71,4027 RUB. Прирост составил 16,02%. Результаты регрессионного анализа ежесуточной динамики JPY показывают, что мартовская тенденция описывается таким уравнением:

Y = 62,1486 RUB *+ 0,6275 RUB * t

t — день торгов.

В ходе первого весеннего месяца JPY в среднем ежесуточно росла на 0,628 RUB. В качестве исходного уровня мы берем 62,15 RUB. По данной денежной единице в марте фиксировалась «бычья» тенденция. Коэфф. детерминации уравнения объясняет 69,6% курса. Это прямо указывает на то, что тенденция средняя.

Куда пойдет JPY в текущем месяце? Фактор сезонности указывает на снижение курса. Ежемесячные курсы валют за два десятилетия указывают на то, что в он способствовал уменьшению котировок JPY в среднем на -2,22%. За весь изучаемый срок фактор сезонности в текущем месяце в 52,5% вызывал уменьшение котировок JPY. При этом в 47,5% случаях происходил обратный сценарий. Мы считаем, что сценарий стабилизации RUB является высоко вероятным. Этому могут поспособствовать такие факторы, как возврат иностранного капитала в РФ и стабилизация нефтяного рынка.

Прогнозы по JPY мы рассчитывали посредством языка R. Результаты вычислений размещены в таб. №5. Точечный прогноз говорит нам, что 30 апреля стоимость JPY будет составлять 72,1779 RUB. Более надежный интервальный прогноз указывает нам, что курс будет в пределах 67,8155-76,5403 RUB.

На первое апреля по точечному прогнозу котировки JPY будут равняться 71,4614 RUB. Более точный интервальный прогноз указывает на диапазон 70,5779-72,3449 RUB. По мере роста прогнозируемого периода, вследствие роста неопределенности и риска, сильно увеличивается интервал прогноза. Его размер на 1-е апреля будет составлять 1,7670 RUB, а на 30 апреля — 8,7248 RUB.

Таб. №5. Прогноз по JPY на апрель

Источник: авторские расчеты на основе сведений центробанка РФ

Прогноз по GBP

На графике, изображенном на рис. №6 котировки GBP в конце марта 2020 года должны были быть в пределах интервального прогноза. Его нижний уровень составлял 80,77866 RUB, а верхний — 92,2907 RUB. В реальности котировки GBP дошли до отметки в 94,5771 RUB. То есть, они были на 2,2864 RUB выше верхнего предела прогноза. Локальный минимум GBP был на отметке 84,5011 RUB. На этом уровне валюта была 5 марта. Максимум GBP достигла 13 марта — 94,7329 RUB.

Рис. №6. Изменения котировок GBP в пределах интервального прогноза

В марте 2020 года GBP поднялся с 86,2307 до 94,5771 RUB. Прирост составил 9,68%. Результаты регрессионного анализа ежесуточной динамики GBP показывают, что мартовская тенденция описывается таким уравнением:

Y = 86,1332 RUB *+ 0,4773 RUB * t

t — день торгов.

В ходе первого весеннего месяца GBP в среднем ежесуточно рос на 0,477 RUB. В качестве исходного уровня мы берем 86,13 RUB. По данной денежной единице в марте фиксировалась «бычья» тенденция. Коэфф. детерминации уравнения объясняет 56,7% курса. Это прямо указывает на то, что тенденция средняя.

Куда пойдет GBP в текущем месяце? Фактор сезонности указывает на снижение курса. Ежемесячные курсы валют за два десятилетия указывают на то, что в он способствовал уменьшению котировок GBP в среднем на -0,97%. За весь изучаемый срок фактор сезонности в текущем месяце в 63,6% вызывал уменьшение котировок GBP. При этом в 36,4% случаях происходил обратный сценарий. Мы считаем, что сценарий стабилизации RUB является высоко вероятным. Этому могут поспособствовать такие факторы, как возврат иностранного капитала в РФ и стабилизация нефтяного рынка.

Прогнозы по GBP мы рассчитывали посредством языка R. Результаты вычислений размещены в таб. №6. Точечный прогноз говорит нам, что 30 апреля стоимость GBP будет составлять 94,8770 RUB. Более надежный интервальный прогноз указывает нам, что курс будет в пределах 87,8804-101,8735 RUB.

На первое апреля по точечному прогнозу котировки GBP будут равняться 71,4614 RUB. Более точный интервальный прогноз указывает на диапазон 70,5779-72,3449 RUB. По мере роста прогнозируемого периода, вследствие роста неопределенности и риска, сильно увеличивается интервал прогноза. Его размер на 1-е апреля будет составлять 2,2131 RUB, а на 30 апреля — 13,9931 RUB.

Таб. №6. Прогноз по GBP на апрель

Источник: авторские расчеты на основе сведений центробанка РФ

Прогноз по CHF

На графике, изображенном на рис. №7 котировки CHF в конце марта 2020 года должны были быть в пределах интервального прогноза. Его нижний уровень составлял 66,1041 RUB, а верхний — 74,2601 RUB. В реальности котировки CHF дошли до отметки в 80,7191 RUB. То есть, они были на 6,459 RUB выше верхнего предела прогноза. Локальный минимум CHF был на отметке 68,8258 RUB. На этом уровне валюта была 3 марта. Максимум CHF достигла 20 марта — 82,5 RUB.

Рис. №7. Изменения котировок CHF в пределах интервального прогноза

В марте 2020 года CHF поднялся с 69,4278 до 80,7191 RUB. Прирост составил 16,26%. Результаты регрессионного анализа ежесуточной динамики CHF показывают, что мартовская тенденция описывается таким уравнением:

Y = 69,5234 RUB *+ 0,7385 RUB * t

t — день торгов.

В ходе первого весеннего месяца CHF в среднем ежесуточно рос на 0,739 RUB. В качестве исходного уровня мы берем 69,5 RUB. По данной денежной единице в марте фиксировалась «бычья» тенденция. Коэфф. детерминации уравнения объясняет 76,6% курса. Это прямо указывает на то, что тенденция средняя.

Куда пойдет CHF в текущем месяце? Фактор сезонности указывает на снижение курса. Ежемесячные курсы валют за два десятилетия указывают на то, что в он способствовал уменьшению котировок CHF в среднем на 1,41%. За весь изучаемый срок фактор сезонности в текущем месяце в 55,6% вызывал уменьшение котировок CHF. При этом в 44,4% случаях происходил обратный сценарий. Мы считаем, что сценарий стабилизации RUB является высоко вероятным. Этому могут поспособствовать такие факторы, как возврат иностранного капитала в РФ и стабилизация нефтяного рынка.

Прогнозы по CHF мы рассчитывали посредством языка R. Результаты вычислений размещены в таб. №7. Точечный прогноз говорит нам, что 30 апреля стоимость CHF будет составлять 81,7090 RUB. Более надежный интервальный прогноз указывает нам, что курс будет в пределах 76,9829-86,4351 RUB. По мере роста прогнозируемого периода, вследствие роста неопределенности и риска, сильно увеличивается интервал прогноза. Его размер на 1-е апреля будет составлять 1,6842 RUB, а на 30 апреля — 9,4522 RUB.

Таб. №7. Прогноз по CHF на апрель

Источник: авторские расчеты на основе сведений центробанка РФ

Прогноз по CAD

На графике, изображенном на рис. №8 котировки CAD в конце марта 2020 года должны были быть в пределах интервального прогноза. Его нижний уровень составлял 47,8379 RUB, а верхний — 53,3259 RUB. В реальности котировки CAD дошли до отметки в 55,2941 RUB. То есть, они были на 1,9682 RUB выше верхнего предела прогноза. Локальный минимум CAD был на отметке 55,9695 RUB. На этом уровне валюта была 6 марта. Максимум CAD достиг 24 марта — 55,9695 RUB.

Рис. №8. Изменения котировок CAD в пределах интервального прогноза

В марте 2020 года CAD поднялся с 49,8481 до 55,2941 RUB. Прирост составил 10,93%. Результаты регрессионного анализа ежесуточной динамики CAD показывают, что мартовская тенденция описывается таким уравнением:

Y = 49,3451 RUB *+ 0,3627 RUB * t

t — день торгов.

В ходе первого весеннего месяца CAD в среднем ежесуточно рос на 0,363 RUB. В качестве исходного уровня мы берем 49,3451 RUB. По данной денежной единице в марте фиксировалась «бычья» тенденция. Коэфф. детерминации уравнения объясняет 83,9% курса. Это прямо указывает на то, что тенденция сильная.

Куда пойдет CAD в текущем месяце? Фактор сезонности указывает на снижение курса. Ежемесячные курсы валют за два десятилетия указывают на то, что в он способствовал уменьшению котировок CAD в среднем на 1,3%. За весь изучаемый срок фактор сезонности в текущем месяце в 56,4% вызывал уменьшение котировок CAD. При этом в 43,6% случаях происходил обратный сценарий. Мы считаем, что сценарий стабилизации RUB является высоко вероятным. Этому могут поспособствовать такие факторы, как возврат иностранного капитала в РФ и стабилизация нефтяного рынка.

Прогнозы по CAD мы рассчитывали посредством языка R. Результаты вычислений размещены в таб. №8. Точечный прогноз говорит нам, что 30 апреля стоимость CAD будет составлять 56,1390 RUB. Более надежный интервальный прогноз указывает нам, что курс будет в пределах 53,0438-59,2341 RUB. По мере роста прогнозируемого периода, вследствие роста неопределенности и риска, сильно увеличивается интервал прогноза. Его размер на 1-е апреля будет составлять 1,0692 RUB, а на 30 апреля — 6,1903 RUB.

Таб. №8. Прогноз по CAD на апрель

Источник: авторские расчеты на основе сведений центробанка РФ

Прогноз по AUD

На графике, изображенном на рис. №9 котировки AUD в конце марта 2020 года должны были быть в пределах интервального прогноза. Его нижний уровень составлял 41,512 RUB, а верхний — 46,8768 RUB. В реальности котировки AUD дошли до отметки в 47,1448 RUB. То есть, они были на 0,268 RUB выше верхнего предела прогноза. Локальный минимум AUD был на отметке 43,5373 RUB. На этом уровне валюта была 6 марта. Максимум AUD достигла 13 марта — 47,7773 RUB.

Рис. №9. Изменения котировок AUD в пределах интервального прогноза

В марте 2020 года AUD поднялся с 43,8321 до 47,1448 RUB. Прирост составил 7,56%. Результаты регрессионного анализа ежесуточной динамики AUD показывают, что мартовская тенденция описывается таким уравнением:

Y = 44,0836 RUB *+ 0,1737 RUB * t

t — день торгов.

В ходе первого весеннего месяца AUD в среднем ежесуточно рос на 0,174 RUB. В качестве исходного уровня мы берем 44,08 RUB. По данной денежной единице в марте фиксировалась «бычья» тенденция. Коэфф. детерминации уравнения объясняет 51,1% курса. Это прямо указывает на то, что тенденция средней.

Куда пойдет AUD в текущем месяце? Фактор сезонности указывает на снижение курса. Ежемесячные курсы валют за два десятилетия указывают на то, что в он способствовал уменьшению котировок AUD в среднем на -0,4%. За весь изучаемый срок фактор сезонности в текущем месяце в 56,4% вызывал уменьшение котировок AUD. При этом в 43,6% случаях происходил обратный сценарий. Мы считаем, что сценарий стабилизации RUB является высоко вероятным. Этому могут поспособствовать такие факторы, как возврат иностранного капитала в РФ и стабилизация нефтяного рынка.

Прогнозы по AUD мы рассчитывали посредством языка R. Результаты вычислений размещены в таб. №9. Точечный прогноз говорит нам, что 30 апреля стоимость AUD будет составлять 47,6323 RUB. Более надежный интервальный прогноз указывает нам, что курс будет в пределах 44,5842-50,6804 RUB. По мере роста прогнозируемого периода, вследствие роста неопределенности и риска, сильно увеличивается интервал прогноза. Его размер на 1-е апреля будет составлять 1,0498 RUB, а на 30 апреля — 6,0962 RUB.

Таб. №9. Прогноз по AUD на апрель

Источник: авторские расчеты на основе сведений центробанка РФ

Владимир Брюков, эксперт xCritical.