Что ждет USD в январе?

Рост нефтяных котировок в последние дни декабря 2019 года существенно укрепил курс RUB относительно других валют. Это нанесло значительный урон инвесторам, который сделали ставку на ослабление RUB. Решение российского центробанка о снижении ключевой ставки с 6,5% до 6,25%, принятое 16.12.2019, не оказало влияние на динамику российской валюты. В настоящий момент большинство факторов указывают на то, что в первые месяцы текущего года мировые валюты ослабнут, а не укрепятся.

Рост нефтяных цен и потенциал максимального снижения USD

Профессор Российской академии народного хозяйства Константин Корищенко, работавший в 2002-2008 годах заместителем председателя центробанка, прокомментировал декабрьский рост RUB в эфире радио «ВестиFM». Он заявил, что после кризиса 2015 года котировки USD/RUB находятся в достаточно узком диапазоне 55-65 рублей. На колебания курса влияют политические события. Например, ввод новых санкций, или отсутствие договоренности между странами ОПЕК по нефти. В нынешнем году RUB вероятнее всего будет укрепляться. При этом максимальный предел усиления российской валюты не превысит 55-56 рублей.

Корищенко также заявлял в СМИ, что RUB способен рухнуть лишь в одном случае — при резком падении нефтяных котировок. Однако это вряд ли случится. Сейчас на нефтяном рынке наблюдается противоположная тенденция.

По результатам декабря, невзирая на сезонное сокращение спроса на нефтепродукты в Северной Америке и Европе, а также теплую зиму, на мировом рынке происходит повышение нефтяных цен. Это произошло из-за соглашения между странами ОПЕК+, заключенного 06.12.2019 в Вене, о дополнительном снижении добычи сырья на 500 тысяч баррелей в день.

Суммарное сокращение добычи достигло 1,7 миллиона баррелей в сутки относительно октября 2018 года. Саудовская Аравия взяла на себя дополнительное обязательство снизить свой показатель на 400 тысяч баррелей. Аналитики считают, что это сделано для того, чтобы создать хорошие условия для проведения IPO национальной компанией Saudi Aramco. В результате суммарное сокращение нефтедобычи странами ОПЕК+ достигло 2,1 миллиона баррелей в сутки. Сразу после объявления этого решения котировки нефти на Лондонской и Нью-Йоркской биржах поднялись на 2%.

В Управлении по энергетической информации США уверены, что подъем котировок нефти произошел на фоне благоприятных макроэкономических показателей двух крупнейших экономик мира. К примеру, Бюро экономического анализа США выпустило сведения относительно ускорения прироста американского ВВП в третьем квартале 2019 года с 2,0% до 2,1%. На эту информацию в день ее появления (27.11.2019) отреагировал индекс S&P 500. Он вырос на 2,7%. В КНР был опубликован индекс менеджеров по закупкам. Он продемонстрировал рост в ноябре с 51,7 до 51,8, достигнув максимума ноября 2016 года.

С конца ноября по конец декабря котировки Brent поднялись с 63,20 до 69,26 USD. Прирост составил 7,1%. Нефтяные котировки достигли локального максимума 19.12.2019. В этот день они поднялись до 69,70 USD. При этом локальный минимум нефтяных цен был 03.12.2019, то есть в накануне саммита ОПЕК+. Тогда котировки достигли уровня в 62,96 USD.

Как видно по графику (на рис. №1), котировки Brent в конце ноября колебались в диапазоне от 63,00 до 65,00 USD. В конце декабря они вышли на уровень 68,00-69,00 USD. Таким образом они оказались в пределах краткосрочного интервального прогноза, сформированного с лагом в один торговый день. На рисунке №1 нижняя и верхняя граница интервального прогноза обозначена красным цветом.

Рисунок №1. Динамика Brent по сведениям The U.S. Energy Information Administration

Регрессивный анализ ежедневной динамики нефтяных котировок показывает, что ее тренд в декабре можно описать такой формулой:

Y = 63,505 USD + 0,313 USD * t

t — порядковый номер торгового дня (28.11.2019 = 1).

С конца ноября до конца декабря 2019 года котировки Brent в среднем по итогам торгового дня росли на 0,00313 USD при расчетном исходном уровне в 63,50 USD. Это означает, что в декабре на нефтяном рынке был «бычий» тренд. Если судить по коэффициенту детерминации, он был относительно сильным. Его уравнением объясняется 81,1% динамки нефтяных котировок.

Попробуем разобраться с тем, что будет ждать рассматриваемый актив в ближайшее время. В пользу сохранения «бычьего» тренда говорит тот факт, что ограничения на добычу сырья, которые ввела ОПЕК+, будут действовать, как минимум, до 31.03.2020. Санкции со стороны США, наложенные на Венесуэлу и Иран, формируют некоторый дисбаланс между спросом и предложением на рынке, что также способствует росту цен. В итоге дешевая венесуэльская и иранская нефть заменяется американской сланцевой. Уровень безубыточности последней находится на отметке в 45,00 USD.

По сведениям Управления по энергетической информации США, объем американской нефти в совокупном импорте стран Европы (членов ОЭСР) к концу лета 2019 года вырос на 5,7 процентных пункта относительно его среднего уровня в период 2015-2018 годов. Доля иранского сырьевого экспорта уменьшилась на 4,0 процентных пункта. В сентябре 2019 года впервые с 1973 года нефтяной экспорт в Америке превысил импорт.

При этом, есть вероятность, что после резкого взлета цены в декабре в январе может происходить стабилизация котировок до конца первого квартала 2020 года. Тогда страны ОПЕК+ намерены провести саммит. На нем будет рассмотрено решение о продлении квот на нефтедобычу. По результатам 2020 года возможно снижение среднегодовой цены нефти Brent до 60,51 с 63,93 USD.

Сезонный фактор в январе также может сыграть на снижение, или временную стабилизацию котировок нефти. Мы считаем, что на базе данных по ежемесячным нефтяным ценам с начала 1999 года по конец 2019 года, сезонный фактор, как правило, способствовал ослаблению котировок сырья в среднем на 6,07%. За последние двадцать лет фактор сезонности в января в 55,9% случаях вызывал снижение нефтяных котировок. В 44,1% случаях в этом месяце был обратный тренд.

Рассмотрим, как нефтяные цены в декабре влияли на динамику курса мировых валют. Коэффициент корреляции говорит о том, что сырьевые цены оказали негативное влияние. По результатам последнего месяца, показатель отрицательной корреляции между колебаниями цена на нефть и котировок USD, EUR, JPY, GBP, CHF, CAD и AUD был достаточно высоким. Он составил соответственно: -0,890, -0,870, -0,880, -0,742, -0,854, -0,810 и -0,919. Учитывайте, что максимально отрицательная корреляция равна -1, а максимально положительная составляет 1.

По данным из таблицы №1, в целом за декабрь меньше всего снизились котировки AUD, который является сырьевой валютой. Падение составило 0,39%. Больше всего в прошлом месяце упал USD. Его падение составило 3,40%. При этом в ноябре он был лидером роста. На тот момент подорожал на 0,48%. По результатам прошлого месяца отрицательная доходность была по всем ключевым валютам. При этом JPY, GBP, CAD, EUR, CHF снизились соответственно на: 3,08%, 1,90%, 1,82%, 1,71% и 0,89%. Индексы долгосрочной и краткосрочной силы тренда за декабрь по всем валютам получились отрицательными. При этом индексы краткосрочной силы тренда за ноябрь по USD, GBP, JPY находились в положительной зоне. Отметим, что индекс максимально высокого положительного тренда составляет 100%, а максимально отрицательного равен -100%.

Таблица №1 «Статистика доходности и рисков по основным мировым валютам за декабрь 2019 года»

Источник: авторские расчеты на основе данных Банка России

Прогноз по доходности ключевых валют на конце января 2020 года

Сейчас рассмотрим перспективы ведущих валют мира на конец января текущего года, а также на каждый торговый день месяца. Чтобы провести необходимые расчеты, воспользуемся статистикой российского центробанка с начала 1999 года по конец 2019 года о динамике RUB. При этом мы будем формировать прогнозы с опережением на 1,2,3 дня... и так далее до последнего торгового дня в месяце.

Для формирования прогноза мы будем использовать статистику по разнице между текущими и предыдущими курсами по каждому временному интервалу. Из-за такой методологии количество расчетов сильно увеличивается. Для решения этой задачи мы будем использовать язык программирования R. Отметим, что данный подход построен так, чтобы прогнозируемый результат смог оказаться с 95% уровнем надежности в рамках нижней и верхней границе прогнозов.

Сводные данные по прогнозируемому курсу валют на конец января 2020 года выложены в таблице №2. На основе полученных интервальных прогнозов доходность USD в конце января относительно конца декабря может оказаться в диапазоне от -4,48% до 7,05%. По остальным валютам результат следующий: EUR — от -4,91% до 7,31%, JPY — от -5,73% до 7,15%, GBP — от 6,48% до 6,69%, CHF — от 4,88% до 7,10%, CAD — от -4,13% до 6,75%, AUD — от -4,83% до 6,54%. Отметим, что вероятность того, что реальный курс выйдет за рамки перечисленных диапазонов составляет 5%.

Таблица №2 «Прогнозируемая доходность на конец января 2020 года»

Источник: авторские расчеты на базе данных Банка России

Прогноз по USD

Судя по графику на рисунке №2, котировки USD в ходе декабря находились в рамках интервального прогноза, составленного нами в конце ноября 2019 года. В соответствии с ним нижняя граница курса USD в конце декабре не должна была быть ниже 61,0214 RUB, а верхняя — не выше 69,0976 RUB. При этом фактический курс USD был на уровне 61,9057 RUB.

Последний месяц котировки USD достигли своего локального максимума 5 декабря 2019 года, который составлял 64,4097 RUB. До локального минимума данный финансовый инструмент упал 26 декабря 2019 года. Он составлял 61,7164 RUB. На нашем графике верхняя и нижняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рисунок №2. Колебания курса USD в рамках интервального прогноза

В декабре USD снизился с 64,4097 RUB до 61,9057 RUB, что составило 3,4%. Регрессивный анализ ежедневной динамики котировок USD демонстрирует, что тренд декабря может быть описан такой формулой:

Y = 64,2543 RUB – 0,1329 RUB * t

t — номер торгового дня, начиная с 01.12.2019 = 1.

В ходе декабря прошлого года котировки USD в среднем ежедневно падали на 0,015133 RUB при расчетном уровне, который составлял 64,2543 RUB. По данной валюте в декабре наблюдался «медвежий» тренд. Высокий коэффициент детерминации (уравнением объясняется 93,89% динамики котировок) говорит о том, что эта тенденция была сильной.

Вероятность сохранения данного тренда зависит от «бычьих» настроений на нефтяном рынке, а также от объемов конвертации USD в RUB, которые нужны российским экспортерам в январе для уплаты налогов. Анализ данных по ежемесячным курсам с января 1999 года по декабрь 2019 года говорит о том, что фактор сезонности способствовал в январе увеличению курса USD в среднем на 3,36%. В целом за двадцатилетний период фактор сезонности в 58,6% случаях приводил к росту котировок USD, а в 41,4% — приводил к противоположному эффекту.

Теперь разберем, что будет с USD в конце января, и в каждый торговый день месяца. Чтобы спрогнозировать курс этой валюты, обратимся к базе данных с января 1999 по декабрь 2019 года. Интервальные и точечные прогнозы рассчитывались посредством языка программирования R. Они представлены в таблице №3. Согласно точечному прогнозу USD будет стоить 31 января 62,7007 RUB. Интервальный прогноз говорит нам о том, что нижняя граница курса составит 59,134 RUB, а верхняя — 66,2673 RUB.

При этом 01.01.2020, по точечному прогнозу, ожидается, что котировки USD достигнут 61,9313 RUB. Интервальный прогноз говорит о том, что нижняя граница курса будет на уровне 61,2035 RUB, а верхняя — 62,6591 RUB. Отметим, что с увеличением прогнозируемого периода растет и неопределенность, что приводит к расширению интервала прогноза. На 01.01.2020 он составляет 1,4556 RUB, а для 31.01.2020 — 7,1333 RUB.

Таблица №3 «Прогноз по USD на январь 2020 года в RUB»

Источник: авторские расчета на основе данных Банка России

Прогноз по EUR

Судя по графику на рисунке №3, котировки EUR в ходе декабря находились в рамках интервального прогноза, составленного нами в конце ноября 2019 года. В соответствии с ним нижняя граница курса EUR в конце декабря не должна была быть ниже 67,3209 RUB, а верхняя — не выше 76,8743 RUB. При этом фактический курс EUR был на уровне 69,3406 RUB.

Последний месяц котировки EUR достигли своего локального максимума 5 декабря 2019 года, который составлял 71,1086 RUB. До локального минимума данный финансовый инструмент упал 21 декабря 2019 года. Он составлял 69,378 RUB. На нашем графике верхняя и нижняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рисунок №3. Колебания курса EUR в рамках интервального прогноза

В декабре EUR снизился с 70,9730 RUB до 69,3406 RUB, что составило 1,7%. Регрессивный анализ ежедневной динамики котировок EUR демонстрирует, что тренд декабря может быть описан такой формулой:

Y = 71,2155 RUB – 0,1312 RUB * t

t — номер торгового дня, начиная с 01.12.2019 = 1.

В ходе декабря прошлого года котировки EUR в среднем ежедневно падали на 0,131 RUB при расчетном уровне, который составлял 71,22 RUB. По данной валюте в декабре наблюдался «медвежий» тренд. Высокий коэффициент детерминации (уравнением объясняется 89,0% динамики котировок) говорит о том, что эта тенденция была сильной.

Вероятность сохранения данного тренда зависит от сохранения на нефтяном рынке «бычьих» настроений, а также от объемов конвертации EUR в RUB, которые нужны российским экспортерам в январе для уплаты налогов. Анализ данных по ежемесячным курсам с января 1999 года по декабрь 2019 года говорит о том, что фактор сезонности способствовал в январе увеличению курса EUR в среднем на 3,11%. В целом за двадцатилетний период фактор сезонности в 51,5% случаях приводил к росту котировок EUR, а в 48,5% — приводил к противоположному эффекту.

Теперь разберем, что будет с EUR в конце января, и в каждый торговый день месяца. Чтобы спрогнозировать курс этой валюты, обратимся к базе данных с января 1999 по декабрь 2019 года. Интервальные и точечные прогнозы рассчитывались посредством языка программирования R. Они представлены в таблице №4. Согласно точечному прогнозу EUR будет стоить 31 января 70,1746 RUB. Интервальный прогноз говорит нам о том, что нижняя граница курса составит 65,9388 RUB, а верхняя — 74,4103 RUB.

При этом 01.01.2020 по точечному прогнозу ожидается, что котировки EUR достигнут 69,3907 RUB. Интервальный прогноз говорит о том, что нижняя граница курса будет на уровне 68,5357 RUB, а верхняя — 70,2456 RUB. Отметим, что с увеличением прогнозируемого периода растет и неопределенность, что приводит к расширению интервала прогноза. На 01.01.2020 он составляет 1,7099 RUB, а для 31.01.2020 — 8,4715 RUB.

Таблица №4 «Прогноз по EUR на январь 2020 в RUB»

Источник: авторские расчеты на основе данных Банка России

Прогноз по JPY

Судя по графику на рисунке №4, котировки JPY в ходе декабря находились в рамках интервального прогноза, составленного нами в конце ноября 2019 года. В соответствии с ним нижняя граница курса JPY в конце декабря не должна была быть ниже 55,2899 RUB, а верхняя — не выше 63,4849 RUB. При этом фактический курс JPY был на уровне 56,7032 RUB.

Последний месяц котировки JPY достиг своего локального максимума 5 декабря 2019 года, который составлял 59,1739 RUB. До локального минимума данный финансовый инструмент упал 21 декабря 2019 года. Он составлял 57,0596 RUB. На нашем графике верхняя и нижняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рисунок №4. Колебания курса JPY в рамках интервального прогноза

В декабре JPY снизился с 58,7385 RUB до 56,7032 RUB, что составило 3,1%. Регрессивный анализ ежедневной динамики котировок JPY демонстрирует, что тренд декабря может быть описан такой формулой:

Y = 59,1343 RUB – 0,1469 RUB * t

t — номер торгового дня, начиная с 01.12.2019 = 1.

В ходе декабря прошлого года котировки JPY в среднем ежедневно падали на 0,147 RUB при расчетном уровне, который составлял 59,13 RUB. По данной валюте в декабре наблюдался «медвежий» тренд. Высокий коэффициент детерминации (уравнением объясняется 88,5% динамики котировок) говорит о том, что эта тенденция была сильной.

Вероятность сохранения данного тренда зависит от сохранения на нефтяном рынке «бычьих» настроений, а также от объемов конвертации JPY в RUB, которые нужны российским экспортерам в январе для уплаты налогов. Анализ данных по ежемесячным курсам с января 1999 года по декабрь 2019 года говорит о том, что фактор сезонности способствовал в январе увеличению курса JPY в среднем на 3,44%. В целом за двадцатилетний период фактор сезонности в 56,9% случаях приводил к росту котировок JPY, а в 43,1% — приводил к противоположному эффекту.

Теперь разберем, что будет с JPY в конце января, и в каждый торговый день месяца. Чтобы спрогнозировать курс этой валюты, обратимся к базе данных с января 1999 по декабрь 2019 года. Интервальные и точечные прогнозы рассчитывались посредством языка программирования R. Они представлены в таблице №5. Согласно точечному прогнозу JPY будет стоить 31 января 57,1062 RUB. Интервальный прогноз говорит нам о том, что нижняя граница курса составит 53,4529 RUB, а верхняя — 60,7595 RUB.

При этом 01.01.2020 по точечному прогнозу ожидается, что котировки JPY достигнут 56,7562 RUB. Интервальный прогноз говорит о том, что нижняя граница курса будет на уровне 55,9039 RUB, а верхняя — 57,6084 RUB. Отметим, что с увеличением прогнозируемого периода растет и неопределенность, что приводит к расширению интервала прогноза. На 01.01.2020 он составляет 1,7045 RUB, а для 31.01.2020 — 7,3066 RUB.

Таблица №5 «Прогноз по JPY на январь 2020 года в RUB»

Источник: авторские расчеты на основе Банка России

Прогноз по GBP

Судя по графику на рисунке №5, котировки GBP в ходе декабря находились в рамках интервального прогноза, составленного нами в конце ноября 2019 года. В соответствии с ним нижняя граница курса GBP в конце декабре не должна была быть ниже 76,695 RUB, а верхняя — не выше 89,9617 RUB. При этом фактический курс GBP был на уровне 81,146 RUB.

Последний месяц котировки GBP достиг своего локального максимума 17 декабря 2019 года, который составлял 83,9969 RUB. До локального минимума данный финансовый инструмент упал 21 декабря 2019 года. Он составлял 81,2977 RUB. На нашем графике верхняя и нижняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рисунок №5. Колебания курса GBP в рамках интервального прогноза

В декабре GBP снизился с 83,2238 RUB до 81,146 RUB, что составило 1,90%. Регрессивный анализ ежедневной динамики котировок GBP демонстрирует, что тренд декабря может быть описан такой формулой:

Y = 84,6263 RUB – 0,2104 RUB * t

t — номер торгового дня, начиная с 01.12.2019 = 1.

В ходе декабря прошлого года котировки GBP в среднем ежедневно падали на 0,21 RUB при расчетном уровне, который составлял 84,63 RUB. По данной валюте в декабре наблюдался «медвежий» тренд. Высокий коэффициент детерминации (уравнением объясняется 77,6% динамики котировок) говорит о том, что эта тенденция была сильной.

Вероятность сохранения данного тренда зависит от сохранения на нефтяном рынке «бычьих» настроений, а также от объемов конвертации GBP в RUB, которые нужны российским экспортерам в январе для уплаты налогов. Анализ данных по ежемесячным курсам с января 1999 года по декабрь 2019 года говорит о том, что фактор сезонности способствовал в январе увеличению курса GBP в среднем на 3,19%. В целом за двадцатилетний период фактор сезонности в 58,0% случаях приводил к росту котировок GBP, а в 42,0% — приводил к противоположному эффекту.

Теперь разберем, что будет с GBP в конце января, и в каждый торговый день месяца. Чтобы спрогнозировать курс этой валюты, обратимся к базе данных с января 1999 по декабрь 2019 года. Интервальные и точечные прогнозы рассчитывались посредством языка программирования R. Они представлены в таблице №6. Согласно точечному прогнозу GBP будет стоить 31 января 81,2318 RUB. Интервальный прогноз говорит нам о том, что нижняя граница курса составит 75,8861 RUB, а верхняя — 86,5775 RUB.

Отметим, что с увеличением прогнозируемого периода растет и неопределенность, что приводит к расширению интервала прогноза. На 01.01.2020 он составляет 2,1611 RUB, а для 31.01.2020 — 10,6914 RUB.

Таблица №6 «Прогноз по GBP на январь 2020 года в RUB»

Источник: авторские расчеты на основе данных центробанка РФ

Прогноз по CHF

Судя по графику на рисунке №6, котировки CHF в ходе декабря находились в рамках интервального прогноза, составленного нами в конце ноября 2019 года. В соответствии с ним нижняя граница курса CHF в конце декабря не должна была быть ниже 61,1644 RUB, а верхняя — не выше 70,1055 RUB. При этом фактический курс CHF был на уровне 63,6039 RUB.

Последний месяц котировки CHF достиг своего локального максимума 5 декабря 2019 года, который составлял 65,0997 RUB. До локального минимума данный финансовый инструмент упал 18 декабря 2019 года. Он составлял 63,5882 RUB. На нашем графике верхняя и нижняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рисунок №6. Колебания курса CHF в рамках интервального прогноза

В декабре CHF снизился с 64,5690 RUB до 64,1780 RUB, что составило 0,61%. Регрессивный анализ ежедневной динамики котировок CHF демонстрирует, что тренд декабря может быть описан такой формулой:

Y = 64,9050 RUB – 0,0922 RUB * t

t — номер торгового дня, начиная с 01.12.2019 = 1.

В ходе декабря прошлого года котировки CHF в среднем ежедневно падали на 0,092 RUB при расчетном уровне, который составлял 64,91 RUB. По данной валюте в декабре наблюдался «медвежий» тренд. Высокий коэффициент детерминации (уравнением объясняется 82,5% динамики котировок) говорит о том, что эта тенденция была сильной.

Вероятность сохранения данного тренда зависит от сохранения на нефтяном рынке «бычьих» настроений, а также от объемов конвертации CHF в RUB, которые нужны российским экспортерам в январе для уплаты налогов. Анализ данных по ежемесячным курсам с января 1999 года по декабрь 2019 года говорит о том, что фактор сезонности способствовал в январе увеличению курса CHF в среднем на 3,42%. В целом за двадцатилетний период фактор сезонности в 51,4% случаях приводил к росту котировок CHF, а в 48,6% — приводил к противоположному эффекту.

Теперь разберем, что будет с CHF в конце января и в каждый торговый день месяца. Чтобы спрогнозировать курс этой валюты, обратимся к базе данных с января 1999 по декабрь 2019 года. Интервальные и точечные прогнозы рассчитывались посредством языка программирования R. Они представлены в таблице №7. Согласно точечному прогнозу CHF будет стоить 31 января 64,3093 RUB. Интервальный прогноз говорит нам о том, что нижняя граница курса составит 60,4981 RUB, а верхняя — 68,1205 RUB.

Отметим, что с увеличением прогнозируемого периода растет и неопределенность, что приводит к расширению интервала прогноза. На 01.01.2020 он составляет 1,6314 RUB, а для 31.01.2020 — 7,6224 RUB.

Таблица №7 «Прогноз по CHF на январь 2020 года в RUB»

Источник: авторские расчеты на основе данных Банка России

Прогноз по CAD

Судя по графику на рисунке №7, котировки CAD в ходе декабря находились в рамках интервального прогноза, составленного нами в конце ноября 2019 года. В соответствии с ним нижняя граница курса CAD в конце декабря не должна была быть ниже 46,0733 RUB, а верхняя — не выше 51,8828 RUB. При этом фактический курс CAD был на уровне 47,3611 RUB.

Последний месяц котировки CAD достиг своего локального максимума 3 декабря 2019 года, который составлял 48,4940 RUB. До локального минимума данный финансовый инструмент упал 26 декабря 2019 года. Он составлял 46,8791 RUB. На нашем графике верхняя и нижняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рисунок №7. Колебания курса CAD в рамках интервального прогноза

В декабре CAD снизился с 48,4940 RUB до 47,3611 RUB, что составило 1,82%. Регрессивный анализ ежедневной динамики котировок CAD демонстрирует, что тренд декабря может быть описан такой формулой:

Y = 48,4634 RUB – 0,0722 RUB * t

t — номер торгового дня, начиная с 01.12.2019 = 1.

В ходе декабря прошлого года котировки CAD в среднем ежедневно падали на 0,072 RUB при расчетном уровне, который составлял 48,4634 RUB. По данной валюте в декабре наблюдался «медвежий» тренд. Высокий коэффициент детерминации (уравнением объясняется 84,5% динамики котировок) говорит о том, что эта тенденция была сильной.

Вероятность сохранения данного тренда зависит от сохранения на нефтяном рынке «бычьих» настроений, а также от объемов конвертации CAD в RUB, которые нужны российским экспортерам в январе для уплаты налогов. Анализ данных по ежемесячным курсам с января 1999 года по декабрь 2019 года говорит о том, что фактор сезонности способствовал в январе увеличению курса CAD в среднем на 2,22%. В целом за двадцатилетний период фактор сезонности в 51,2% случаях приводил к росту котировок CAD, а в 48,8% — приводил к противоположному эффекту.

Теперь разберем, что будет с CAD в конце января и в каждый торговый день месяца. Чтобы спрогнозировать курс этой валюты, обратимся к базе данных с января 1999 по декабрь 2019 года. Интервальные и точечные прогнозы рассчитывались посредством языка программирования R. Они представлены в таблице №8. Согласно точечному прогнозу CAD будет стоить 31 января 47,9795 RUB. Интервальный прогноз говорит нам о том, что нижняя граница курса составит 45,4032 RUB, а верхняя — 50,5557 RUB.

Отметим, что с увеличением прогнозируемого периода растет и неопределенность, что приводит к расширению интервала прогноза. На 01.01.2020 он составляет 1,0509 RUB, а для 31.01.2020 — 5,1525 RUB.

Таблица №8 «Прогноз по CAD на январь 2020 года в RUB»

Источник: авторские расчеты на основе данных центробанка РФ

Прогноз по AUD

Судя по графику на рисунке №8, котировки AUD в ходе декабря находились в рамках интервального прогноза, составленного нами в конце ноября 2019 года. В соответствии с ним нижняя граница курса AUD в конце декабря не должна была быть ниже 41,3852 RUB, а верхняя — не выше 47,2035 RUB. При этом фактический курс AUD был на уровне 43,2597 RUB.

Последний месяц котировки AUD достиг своего локального максимума 4 декабря 2019 года, который составлял 43,9167 RUB. До локального минимума данный финансовый инструмент упал 26 декабря 2019 года. Он составлял 42,7201 RUB. На нашем графике верхняя и нижняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рисунок №8. Колебания курса AUD в рамках интервального прогноза

В декабре AUD снизился с 43,6698 RUB до 43,2597 RUB, что составило 0,39%. Регрессивный анализ ежедневной динамики котировок AUD демонстрирует, что тренд декабря может быть описан такой формулой:

Y = 43,7367 RUB – 0,0470 RUB * t

t — номер торгового дня, начиная с 01.12.2019 = 1.

В ходе декабря прошлого года котировки AUD в среднем ежедневно падали на 0,047 RUB при расчетном уровне, который составлял 43,7367 RUB. По данной валюте в декабре наблюдался «медвежий» тренд. Высокий коэффициент детерминации (уравнением объясняется 65,7% динамики котировок) говорит о том, что эта тенденция была средней.

Вероятность сохранения данного тренда зависит от сохранения на нефтяном рынке «бычьих» настроений, а также от объемов конвертации AUD в RUB, которые нужны российским экспортерам в январе для уплаты налогов. Анализ данных по ежемесячным курсам с января 1999 года по декабрь 2019 года говорит о том, что фактор сезонности способствовал в январе увеличению курса AUD в среднем на 2,66%. В целом за двадцатилетний период фактор сезонности в 53,6% случаях приводил к росту котировок AUD, а в 46,4% — приводил к противоположному эффекту.

Теперь разберем, что будет с AUD в конце января и в каждый торговый день месяца. Чтобы спрогнозировать курс этой валюты, обратимся к базе данных с января 1999 по декабрь 2019 года. Интервальные и точечные прогнозы рассчитывались посредством языка программирования R. Они представлены в таблице №9. Согласно точечному прогнозу AUD будет стоить 31 января 43,6291 RUB. Интервальный прогноз говорит нам о том, что нижняя граница курса составит 41,169 RUB, а верхняя — 46,0891 RUB.

Отметим, что с увеличением прогнозируемого периода растет и неопределенность, что приводит к расширению интервала прогноза. На 01.01.2020 он составляет 1,0340 RUB, а для 31.01.2020 — 4,9201 RUB.

Таблица №9 «Прогноз по AUD на январь 2020 года в RUB»

Источник: авторские расчеты на основе данных центробанка РФ

Владимир Брюков, аналитик XCritical.